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class="container"> <div class="row"> <header class="col-xs-12 text-center"> <h1>精品人人</h1> 添加时间：<time>2024/11/26 14:39:54</time> </header> </div> <div id="context" class="row"> <div class="col-xs-12 text-center thumbnail" style="text-align:left"> <p style='text-align:center'><img src="/Uploads/201712/14/04/07/5c5c49114193410ea221c1a7702e0ddf.jpg"/></p><p>这是当时13年底发的，10-13年，我们看到以中国为首新兴市场的正反馈，中间搭配很重要的因子，高油价，但是14-15年，一旦油价转变成低油价，整个资本流向将大幅度的逆转，这是在13年底做的，14年最大风险是油价转跌，一旦转跌，整个资产价格的反馈机制将全线倒转，那时候经济会越来越差。通缩加剧，资本外流，中国的资产泡沫会一个一个的膨胀爆掉，资本外流。当然不光中国，包括俄罗斯、巴西、印度、韩国、南非，这些国家还有跟我们相关的需求国，澳大利亚、加拿大、新西兰，所有这些资源国的经济全部因为油价倒转过来。这个逻辑跟97年98年逻辑一模一样，这张图告诉大家原油最关键的60%是什么？不是宏观经济影响油，是油影响宏观经济，准确说是油的供应端在影响宏观经济变化。</p><p>在今年年初我给国内二十多家公募基金做路演的时候，用的是一张图，油价和利率。我说经历过供给侧改革后，我们的波动率大幅度的在16年17年下降，所有人以为是经济很牛X，这两年最大的错误，如果读懂供给侧改革，OK。没读懂供给侧改革会在末端的时候犯大的错误，他会以为是02年到07年的经济增长，其实不是。持续两年低波动率给你一个幻觉，好像全球很舒服，实际上原油从低位开始攀升，利率大幅度走高，利差大幅度的收缩，大类资产所有框架，利率是核心，汇率和上权益全是结果。这是为什么说不要轻易讲美元升值，油价下跌，你错了，下面是因，上面是两个并行的果。</p><p>前一段时间网络上、微信圈有一个刷屏的文章叫“大国的十字路口”，我觉得这个文章很有意思，倒不是说这个文章的内容上有什么新奇点，后来这个文章就打不开了。我非常喜欢这个文章描述写作的手法和文法特别好，特别有意思，他用一个拍电影的长焦距镜头的方式，让你再现了美国70年代已经比较焦灼、比较痛苦的经济转型经历的时间。我们今天如果去对应的话，这个时代与那个时代非常像，美国曾经在上世纪70年代经过的那个年代，今天我们正在感受这样的痛苦，我们也想办法从这个时代中走出来。中国经济的问题，吴老师已经总结得非常精辟了，中国经济的问题大家都清楚，它的核心问题是货币没有锚，人民币的购买力处在越来越糟糕的状态，大家知道货币膨胀的速度过去十年是非常快的。中国的广义货币是美国加上欧元区两个经济体所有的货币加在一起，我们跟他们一样大了，而且关键是，我们上升到这么一个高度的时间非常地短，我印象中是2009年11月份的时候，那时候中国M2在那个时间点第一次超过了美国，当时中国的经济总量只有美国的40%，那个时点我记得好多经济学家，好多研究者开始焦虑这个状态，大家都在批评这个状态，我们货币要控制。但这个过程很快就过去了，人心都是很容易麻木的，一转眼到了2014年4、5月份的时候，那一年中国的广义货币是超过了美国加上日本整体的规模，当时出来表达这种有的人已经变得门可罗雀了，可能大家的心已经麻木了，经过这么长时间的货币的扩张的时间，我们经历了从2008年4万亿开始，我们持续经历了4次比较集中的加杠杆的过程。这个过程到当下2007年的状态，居然和美国+欧洲在一起一样大，持续不了多长时间，可能在一年半以后我们会看到中国的广义货币比所有西方经济体加在一起还要多，所以你看看货币的膨胀，为什么货币没锚，我觉得描述的场景其实很清楚。</p><p>2.2016年11月18日，中国证监会受理公司本次重大资产重组的申请。3.2016年12月2日，公司收到《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》。4.2016年12月12日，公司披露《关于〈中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书〉之反馈意见回复的公告》。</p><p>四川证监局称，经查，项目组在尽调过程中未实际参与工商查询工作，也未通过现场访谈等其他方式核实工商登记信息的真实性和完整性，导致未能发现并关注民生冷链实际控制人王兰个人对其他自然人负债1400万元，以及王兰、赵杰夫妇将所持股权出质的事实。2股权转让双方关联关系未发现</p><p>作为全市最大的集中供热企业，北京热力集团今年供热季管理供热面积3.88亿平米，用户总数230万户，管网长度2015公里，热力站4929座，其中北京市域内管理供热面积3.16亿平方米。全年实施大中小修10万余项，其中锅炉维修改造63台共计1886蒸吨、一次主管线翻新改造54条共计12000米、热力站检修改造项目2698项、二次管网改造近百公里，涉及239个小区。</p> </div> </div> <div class="row" style="text-align:center"> <ul class="pagination"> </ul> </div> <div class="container"> <ul class="pager"> <li class="previous"> <a href='/Article2227.html'>美元指数一举拿下此前久攻不下的96关口</a> </li> <li class="next"> <a href='/Article2225.html'>龙虎榜追踪 资金最青睐这些个股4月18日龙虎榜中机构及营业部</a> </li> </ul> </div> <section id="list" class="panel panel-primary container"> <div class="panel-heading row"> <h3 class="panel-title col-xs-12">随机推荐</h3> </div> <div class="panel-body row"> <article class="col-xs-6"> <a target="_blank" href="/Article4564.html"> <img style="width:120px;height:160px;" class="img-responsive thumbnail" src="/Content/Public/Templates/Default/noimage.jpg" /> </a> <p class="text-center text-nowrap"> <a href="/Article4564.html" target="_blank">联邦快递下调了2020财年的盈利指引公司预期全年经调整后每股</a> </p> </article> <article class="col-xs-6"> <a target="_blank" href="/Article4546.html"> <img style="width:120px;height:160px;" class="img-responsive thumbnail" 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